三全食品(002216)领先的餐桌食品供应商
公司正在将自身的定位从速冻食品供应商，扩大到餐桌食品供应商。从市值构成来看，中国以肉、乳、谷物食品为主的包装食品，还有显著提升的空间。其中，米面类的食品作为中国人的主食，还未有大型上市企业。而三全在这个行业具有显著的优势，有望成长为未来的巨无霸型消费品公司。我们在食品饮料中期策略中反复论证了中国的人口红利正在消失，未来中低端劳动力将会面临短缺，而收入将会有显著提升的逻辑。作为大众消费的升级产品，速冻食品将会成为重要受益者之一。另一方面，三全新产能大量使用了自动化技术，替代了过去需要人工较多的制作和包装环节，使得工资成本大大下降。因此，公司对劳动力成本的提升有一定的抵御能力。我们预测三全食品 10-12年 EPS 为 0.60、0.76和 0.92元，给予公司"谨慎推荐"的投资评级。